报告称苹果是美国股价最遭低估的大市值公司

北京时间11月28日消息，美国投资公司Bullish Cross Capital基金经理安迪·扎基（Andy M. Zaky）日前发布投资者报告称，虽然苹果股价上周五报收于363.57美元，且该公司市值已经达到3379亿美元，但是苹果当前仍然是美国证券市场最遭低估的大市值公司。以下为该报告的内容摘要：

鉴于近期全球证券市场的下滑，不可避免的事实是苹果已成为美国证券市场大市值、高增长公司中股价最遭低估的公司。华尔街当前并没有慎重考虑苹果的股价问题，苹果的市盈率仅为8.25倍，但是该公司的业绩增幅超过了标准普尔500指数成份股当中的任何一家大市值公司，而且苹果的业绩增幅--公然的挑衅万有引力定律--继续高速增长，而没有任何减缓的迹象。

在已过去的每一个季度，苹果总是不停的创出业绩新高，而这一切均被投资人忽视。相对于苹果的估值、基本面，以及其它公司的低增长率和更高的估值，苹果的股价表现显得疲软许多。在最近发布的2011财年第三财季中，苹果净利润达到创6年新高的121.94%。但是美国财经电视频道CNBC、彭博社或Street的文章中，都没有谈论到此时。相反，用户看到或听到的新闻，均比之逊色了不少。

举例来说，CNBC并没有强调苹果第三财季的净利润增幅达到122%，或是该公司的市盈率仅为13倍，而强调的是iPod的销量正在下滑。需要知道的是，iPod当前只占据了苹果总营收的4%。CNBC在报告中也没有指出iPhone销量同比增幅超过140%--为智能手机市场平均增幅的四倍--从上年同期的800万部增至2000万部，或者是苹果营收在两年的时间增长了近两倍。

媒体应当闭嘴，因为iPod当前的营收正在下滑，但是该业务的营收已经不及iTunes音乐商店。如果媒体仅仅是报道这些无关紧要的事实，问题或许没有这么糟糕。可事实并非如此。通过这些不合逻辑的事实，媒体得出了一个非常误导性和错误的结论，这让苹果股价在过去的几年中受到很大程度的影响。如果Zune没有扮演“iPod杀手”，Android无法扮演“iPhone杀手”，那么亚马逊的Kindle Fire就应当扮演“iPad杀手”的角色。毫无疑问，所有的这些报道最终都已终结苹果为结束。请忘记关于事实真相或新闻报道，所有的一切都已加上了编者按语。

没有媒体有心思报道iPhone的出货增幅比市场平均水平多出300%，或者说苹果这样规模的公司营收增幅达到66%是多么的辉煌。要知道，苹果2011年的营收将达到1080亿美元。要知道，追溯到2004年，当苹果每股收益不足1.00美元时，该公司的净利润增幅还只是82.71%。

市场中似乎经常存在着针对苹果的情感战争，因为不断的从各个方向有组织的会向苹果发起攻击。这已不是什么新鲜事物。苹果早已对此见惯不怪。在最近史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）逝世之后，此事态已变得愈发严重。在此我仅试图提醒诸位，请了解关于苹果的简单真相。自2008年以来，苹果净利润绝对在飞速上涨，这无疑令那些做空的投资人感到沮丧不已。

2007年年底，当苹果发布每股收益为3.93美元，营收为245亿美元的财报时，该公司股价为200美元。到了2011年，苹果已成为一家完全不同的公司。在仅仅4年的时间里，苹果每股收益达到26.68美元，增长了600%；营收增长341%，达到1082亿美元。在整个标准普尔500指数成份股当中，任何一家大市值的公司绝对无法像苹果这样取得如此辉煌的业绩。

但是，没有人明白为何这样的业绩却让苹果股价表现极为迟钝，特别是过去几年当中郁闷的估值，以及媒体针对苹果股价永恒不变的负面情绪。苹果当前股价的市盈率仅为13.1倍，这种状况在近十年当中几乎从未出现过--这完全不论苹果今年的净利润增幅达到82%，创出7年来的最高水平。即便是在金融危机时期，苹果的股价估值也比目前的水平超出10%。

虽然苹果的净利润在过去4年增长了600%，但是该公司股价仅仅增长了81%。81%或许已经很多，要知道苹果当前的规模比2007年大出了近7倍。在同一时期，苹果的资产增长了5倍，持有的现金同样也增长了5倍。投资人可能会预计苹果股价至少增长200%至300%。如果历史能够重演，投资人也会重演历史。

以下的配图表明相对于苹果的业绩表现，该公司的股价表现是多么的糟糕。在2008年的第一天，苹果股价为200.50美元。当时，苹果的每股收益为3.93美元。如今，苹果每股收益达到了27.68美元，但是截至上周五股价仅为363.57美元。这表明苹果股价仅仅增长了81.3%。在同一时期，苹果每股收益的增幅达到了600%。

苹果净利润增幅在2011年加速上涨，增幅达到了82.7%。但是82.7%的业绩增幅，并不足以让苹果的市盈率超过思科15.11倍的市盈率，甲骨文的16.35倍，以及谷歌的19.19倍。